Vidēji akcijām neprognozē ne būtiskus guvumus, ne zaudējumus

Akciju tirgus

Neskatoties uz to, ka dažādu finanšu aktīvu cenu izmaiņas īsākā termiņā prognozēt ir ļoti grūti, tas tāpat daudzus neattur no šādu paredzējumu izdarīšanas. Dažkārt vidējo tirgus dalībnieku aplēšu apkopošana sniedz ieskatu tajā, kāda ir pārliecība par aktuālo tendenču turpināšanos. Šobrīd liela daļa akciju cenas mēģina paredzēt tuvu esošajam līmenim, kas izceļ visai lielo neskaidrību. Izteikt šādu prognozi ir nosacīti drošāk, jo tad tik būtiski nekļūdīsies nekādā gadījumā, ja uzminētais izmaiņu virziens kā tāds būtu greizs. Tāpat pašreizējās nozīmīgāko akciju tirgu cenu izmaiņu prognozes liek domāt, ka lielākais kāpums šogad jau varētu būt aiz muguras. Vēl var secināt – lielākā daļa uzskata, ka tālākais ceļš uz priekšu būs bedraināks.

Vien neliels pieaugums

Tiek lēsts, ka ASV Standard & Poor’s 500 indekss šo gadu noslēgs pie 2925 punktu atzīmes, kas no šā brīža būtu pieaugums par 1,3%, liecina Thomson Reuters aptaujas rezultāti (50 finanšu iestāžu stratēģu aptaujas rezultātu mediāna). Ja tas piepildīsies, tad visa šā gada skatījumā S&P 500 indeksa vērtība būs palēkusies par 16,7%, kas būtu visai labs sniegums. Jāpiebilst, ka arī līdzīgā aptaujā marta beigās tika gaidīts, ka S&P 500 šo gadu noslēgs pie 2,9 tūkst. punktu atzīmes.

Šobrīd analītiķu skatījumu par ļoti pārliecinošu nevarētu saukt arī attiecībā uz nākamā gada pirmo pusi. Vidēji tiek lēsts, ka 2020. gada gada jūnijā S&P 500 indeksa vērtība būs pieaugusi līdz 2,94 tūkst. punktu atzīmei. Tas no šā brīža būtu kāpums vien par 1,85%. Vēlreiz gan jāpiebilst: šādas vidējas aplēses reti kad piepildās - finanšu tirgus ietekmē ļoti liels skaits dažādu faktoru un cilvēki ir visai slikti īstermiņa tendenču paredzētāji, arī profesionāļi, kuriem ir pieeja vislabākajai informācijai. Šajā pašā laikā cilvēkiem, kas dzird šādas prognozes, bieži nav kāda atskaites punkta, kur balstīties. Kad viss ir ļoti mulsinoši, tad jebkurš pārliecinošāks paredzējums var izskatīties ticams.

Dažādi scenāriji

Bez kādiem lieliem pārsteigumiem finanšu stratēģi kā pašu būtiskāko risku pozitīvam cenu attīstības scenārijam min tālāku globālo tirdzniecības karu eskalāciju. Tas var novest pie lēnākas ASV ekonomikas izaugsmes un nepārliecinošākas uzņēmumu peļņas, kas savukārt publiski kotēto kompāniju vērtspapīriem liktu izskatīties pārlieku dārgiem. Akcijām pozitīvi tiek vērtēta ASV Federālo rezervju sistēmas aktivitāte. No tās šogad tiek gaidīti vismaz divi ASV dolāra likmju pazeminājumi. Nospiedošs vairākums akciju stratēģu atzinuši, ka lielāks risks šobrīd esot, ka to akciju cenu prognoze būs tomēr jākoriģē uz leju. Tiek klāstīts, ka tirdzniecības kari paaugstinās kompāniju izmaksas un novedīs pie zemākām peļņas maržām (vēl arī pie tā, ka tās neveic investīcijas nākotnes izaugsmei).

Šā gada pirmā ceturkšņa ASV uzņēmumu finanšu rādītāji gan bija visai pieņemami, un pagaidām izdevies izbēgt no tā saucamās peļņas recesijas. S&P 500 uzņēmumu peļņa pirmajā ceturksnī gada skatījumā pieaugusi par 1,5%. Vēl aprīlī vidēji tika prognozēts, ka tā šajā termiņā saruks par 2%. Visa 2019. gada skatījumā tiek paredzēts S&P 500 indeksa veidojošo uzņēmumu peļņas pieaugums par 3%. Tas uz pagājušā gada 24,1% pieauguma fona izskatās ļoti maz. Iepriekšējā gadā tik strauja peļņas palielināšanās lielā mērā bija saistīta ar ASV prezidenta Donalda Trampa izsludinātajām nodokļu atlaidēm.

Vēl šonedēļ ASV investīciju banka Citigroup klāstīja, ka tirgus tendenču attīstības scenārijus šobrīd vairāk nosakot politika, nevis ekonomika. Iestādes eksperti piebilst – to bāzes scenārijs pašlaik paredz, ka Tramps nosaka 25% tarifu visām atlikušajām Ķīnas precēm un kādā brīdī ievieš protekcionisma pasākumus arī pret Eiropu un Japānu. Iestāde teic - ja ASV FRS šajā laikā tomēr neizlems par procentu likmju samazināšanu, tad esot gaidāms, ka ASV akcijas piedzīvo pilnvērtīgu lāču tirgu (cenu kritumu kopš iepriekšējām augstienēm vismaz par 20%). Tāpat banka paredz, ka ASV 10 gadu termiņa obligāciju ienesīgums tad saruktu līdz 1,5% un zelta cena palēktos līdz 1600 ASV dolāriem par Trojas unci. Banka gan teic, ka šī, visticamāk, būs Trampa taktika, lai panāktu konkrētu tirdzniecības darījumu, un tādējādi pesimisms var izrādīties pārejošs. Ja šajā pašā laikā FRS nodarbojas ar «mīkstināšanu» un dolāra likmes samazina par 75 bāzes procentpunktiem, tad S&P 500 indekss spētu sasniegt jaunus rekordus. Tiesa gan, zelta cena tāpat tad pieaugtu līdz 1,5 tūkst. ASV dolāriem par Trojas unci. Visoptimistiskāko scenāriju banka saista ar to, ka jau šā mēneša beigās G-20 sanāksmes laikā tiek panākta ASV un Ķīnas tirdzniecības vienošanās. Tas raisītu strauju akciju pieaugumu gandrīz visā pasaulē, paredz minētā ASV investīciju banka.

Izmanto kritumu

Šobrīd tirgus dalībnieki maija cenu kritumu sākuši izmantot, lai ASV akcijas iegādātos lētāk. Kopš šā mēneša zemākajiem punktiem S&P 500 vērtība ir pakāpusies jau par 5,2%. Tirgus dalībnieki gaida, ka tiem palīgā steigsies pasaules ietekmīgākie monetārās stabilitātes sargi. Tāpat vismaz pagaidām papildu ASV tarifi Meksikai izrādījušies vien draudi. «Cilvēki nezina, uz kuru pusi iet. Mēs nevaram uzminēt, kāds būs nākamais tvīts [D. Trampam patīk izpausties ar sociālā tīkla Twitter palīdzību]. Ir grūti izdarīt nākamo 12 mēnešu paredzējumu, lai gan īstermiņā, šķiet, varam pozicionēties cenu pieaugumam,» savukārt teic JP Morgan eksperti.

Pēdējo gadu laikā jebkuri straujāki ASV akciju izpārdošanas viļņi ir izrādījušies īslaicīgi un galu galā devuši iespēju lētāk papildināt akciju krājumus. Tādējādi arī pašlaik tiek spekulēts, ka maija puses notikumi varētu būt devuši līdzīgu iespēju. Šādas stratēģijas (Buy the Dips) īstenošanas panākumi var būt atkarīgi no konkrētā investora psiholoģiskās sagatavotības. Protams, ļoti daudz ko šajos gadījumos nosaka arī pārējās investoru masas spēks un tas, vai kritumā iepirkties izdomās arī citi.

Kopumā tas realitātē mēdz būt krietni grūtāk, nekā varētu šķist. Investīciju pasaulē tam ir arī savs teiciens – nemēģini ķert krītošu nazi -, zemākas vērtspapīru cenas nenozīmē, ka tās nevar samazināties vēl vairāk. Jau ziņots - toni bieži nosaka emocijas, neadekvātas gaidas un nepareizs aktīvu izvietojums. Akcijas uzpirkt iespējami pašos zemākajos punktos ir ļoti sarežģīti – būtībā tā ir laimes spēle, kurā reti var izdoties tikt pie laimesta. Jau ziņots, ka realitātē bieži ar tirgus pareizo punktu meklēšanu diemžēl tik labi, kā gribētos, lielākajai daļai investoru neiet, un akcijas, pretēji agrākajām iedomām, kā par spīti mīt sanāk tieši pretējos punktos (pārdot lēti, kad valda bezcerība, un pirkt dārgi, kad valda apmātība ar tālāku pieaugumu).

Eiropā «sāniska»

Arī Eiropas akcijām nākamā gada laikā kopš šā brīža vismaz vidēji netiek paredzēti kādi būtiski guvumi. Reuters aptaujā tiek gaidīts, ka šo gadu Vecā kontinenta Stoxx 600 akciju indekss noslēgs pie 380 punktiem, kas ir turpat, kur šī indikatora vērtība atradās šo otrdien (prognožu diapazons gan bija visai plašs). Tas gan tāpat nozīmētu, ka Stoxx 600 vērtība šogad pieaug par 12,5%, kas šim indeksam būtu straujākā izaugsme kopš 2013. gada. Tiek skaidrots, ka Eiropas akciju stāsts lielā mērā būs atkarīgs no tiem pašiem tirdzniecības kariem. Reģionā papildu neskaidrību uztur Brexit jautājums un vēl arī, piemēram, Itālijas ekonomikas un politikas izaicinājumi. No otras puses – iespējami arī pozitīvi pārsteigumi, ja viss atrisinās daudzmaz mierīgi.

Tiek spriests, ka no tirdzniecības kariem visievainojamākais ir Vācijas akciju tirgus, kura raksturojošā DAX indeksa vērtībai gada beigās un nākamā gada vidū tiek paredzēta atrašanās attiecīgi pie 12 tūkst. un 11,9 tūkst. punktu atzīmes. Tas ir nedaudz zemāk par šī indikatora vērtību šīs nedēļas pirmajā pusē.