Tirgus noskaņojums ir trausls – cenas kopsolī vai nu pieaug, vai sarūk

Finanšu tirgus

Līdz ar pieņēmumiem par pasaules ekonomikas sagurumu un tirdzniecības karu nemieriem pēdējā laikā finanšu tirgiem nācies dzīvot lielāku cenu svārstību apstākļos. Pieejamie dati liecina, ka daudzu finanšu aktīvu vērtība šādā brīdī virzījusies uz vienu un to pašu pusi. Augustā lielā daļā no tirdzniecības sesijām (11) visu ASV Standard & Poor’s 500 veidojošo atsevišķu sektoru akciju raksturojošo indikatoru vērtība kustējusies kopsolī. Proti, reizē vai nu augusi, vai sarukusi gan riskantāku, gan nosacīti drošāku, mazāk ciklisku sektoru pārstāvju akciju cena. Tāpat ar ASV akciju virzienu cieši korelējusi citu pasaules reģionu akciju vērtība, obligāciju ienesīgums un arī izejvielu cena, liecina Dow Jones Market Data informācija.

Notiek drūzmēšanās

Daži finanšu procesu vērotāji brīdina, ka šāda situācija nav nekas lielisks. Ja cena reizē pieaug dažādu tautsaimniecības sektoru akcijām, naftai, zeltam, tad visai ticams ir arī tas, ka, pamainoties kādiem nosacījumiem, viss reizē arī gāzīsies. Tādējādi investoriem zūd iespēja kādos aktīvos paslēpties. Dažādu nozaru akciju un citu aktīvu cenu virzīšanās kopsolī parasti liecina vai nu par pārlieku lielu optimismu, vai bailēm. Investori lielā mērā kaut ko pērk vai pārdod emociju iespaidā, nevis izsverot kādus fundamentālos faktorus. Šāda ciešāka korelācija parasti tādējādi ir priekšvēstnesis vēl krietni straujākām cenu izmaiņām kādā virzienā. Ja aplūko finanšu ziņas, tad gandrīz visi vērš uzmanību uz to, ka tirgus noskaņojums šobrīd ir ļoti trausls. Šajā pašā laikā liela daļa atklāj, ka turpina uzturēt paaugstinātu riska aktīvu īpatsvaru. Iespējams, daudzi baidās nepiedalīties tālākā potenciālā akciju cenu pieaugumā. Galu galā pēdējos gados akciju cenas vienmēr atguvušās - pat pēc periodiskiem izpārdošanu uzplūdiem.

Pēdējo gadu laikā jau vairākkārt izcelts, ka investoru portfeļi kļuvuši visai līdzīgi, kur tie sadrūzmējušies, piemēram, vienās un tajās pašās akcijās. «Milzīgā investīciju pasaule patiesībā ir sarukusi līdz nelieliem kohortiem ar vērtspapīriem. Mēs atrodamies vienā informācijas burbulī (echo chamber), kur visi iet uz tām pašām vakariņām un dzer vienu un to pašu dziru,» pirms kāda laika The Wall Street Journal teica Bank of America Merrill Lynch eksperti. Tas var nozīmēt straujākus kritumus brīdī, kad visi ar šādām līdzīgām pozīcijām reizē mēģinās mesties uz izejas pusi. Šāda situācija daļēji tiek vainota pie straujāka akciju cenu krituma gan pagājušā gada sākumā, gan beigu daļā. S&P 500 indeksa vērtība no pagājušā septembra virsotnēm līdz decembra zemākajiem punktiem saruka gandrīz par 20%.

Cer uz CB

Neskatoties uz ekonomikas bremzēšanos, šobrīd daudzi turpina izdarīt likmi uz ASV akciju veiksmes stāsta turpināšanos. Pamatā tiek gaidīts, ka ASV ekonomikai pārskatāmā periodā klāsies labāk, ja salīdzina, piemēram, ar to pašu Eiropu. Daudzi norāda - ASV privātais patēriņš ir spēcīgs, un ekonomiku atkal var iegriezt ASV Federālo rezervju sistēma (FRS). Rezultātā ASV S&P 500 indeksa vērtība kopš šā gada sākuma ir iespējusi palielināties vairāk nekā par 15%. Šī indikatora vērtība atrodas vien 4,5% zem sava jūlija beigu rekorda. Pat Vācijas akciju DAX indeksa vērtība kopš gada sākuma palēkusies par 11,5%. Tas ir, neskatoties uz to, ka šīs valsts ekonomikas dati pēdējā laikā bijuši visai vāji (ekonomika salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni pat nedaudz sarukusi). DAX vērtība kopš savām vasaras virsotnēm atkāpusies straujāk – par 6,5%.

Cena turpina celties arī obligācijām. Daži brīdina, ka tendences obligāciju tirgū (ienesīgums sarūk, un aug cena) raida brīdinājumu akciju tirgus censoņu virzienā, kuri vērtspapīrus pērk pie arvien augstākiem novērtējumiem (šie eksperti norāda, ka vienam no šiem tirgiem nav taisnība). Savukārt citi skaidro, ka joprojām jūtam kvantitatīvās mīkstināšanas naudas plūdu efektu (rudenī, visticamāk, būs gaidāma jauna šāda nestandarta stimulēšanas kārta - vismaz Eiropā). Centrālo banku bīdītajai milzīgajai naudai kaut kur ir jāpaliek, kas pamatā nozīmē vispārēju finanšu aktīvu cenu pieaugumu.

Katrā ziņā pret FRS vēlmēm likt likmes pēdējos gados atmaksājies nav, un šobrīd tiek gaidīts, ka šī centrālā banka turpinās cirpt procentu likmes. Valda pārliecība, ka papildu soļus, lai stutētu ekonomikas, spers arī Eiropas Centrālā banka, Japānas Banka, Ķīnas Centrālā banka utt.

Augustā bijušas arī trīs atsevišķas tādas tirdzniecības sesijas, kuru laikā S&P 500 indeksa vērtība saruka vismaz par 2,5%, kas ir visvairāk kopš 2011. gada septembra. Pamatā pēdējās nedēļās finanšu aktīvi ir tirdzniecības karu pavērsienu spīlēs. Ja rodas pamats domāt, ka šajā frontē kļūs drūmāk, cena sarūk gandrīz visam. Attiecīgi pozitīvi pavērsieni visam kopsolī nozīmē pretējas tendences.

Daži šādos laikos sūdzas, ka cerības un baumas (un lielā mērā - minēšana) nu aizēnojušas daudzmaz precīzu informāciju. Daļēji pie tā tiek vainota ASV prezidenta aktīvā komunikācija ar Twitter starpniecību.