Izvairās no riskantākiem reģioniem; biedē arī ASV dolāra spēks

Finanšu tirgus

Neskaidrībai par nākotni esot lielākai, nauda vispirms mēdz noplūst no riskantākiem reģioniem. Rezultātā smagnēji klājies daudzu attīstības valstu aktīviem. Pārliecību par šiem tirgiem nerada arī ASV dolāra cenas pieaugums. Spēcīgi ASV dolāra laiki bieži vien sakrituši ar pasmagām krīzēm attīstības valstīs. Tas ir tādēļ, ka daudzas šīs valstis atkarīgas no ASV dolāru aizņēmumiem. Ja dolārs kļūst dārgāks, saistības pārfinansēt un atdot ir grūtāk. Jau rakstīts, ka vietējās valūtas strauja vājināšanās, lai gan tā mēdz veicināt eksportu, ne vienmēr ir vēlama, un sevišķi lielas grūtības tas var sagādāt tām valstīm, kuras importē vairāk nekā eksportē. Attīstības reģiona valstis mēdz arī izteikti būt atkarīgas no izejvielu eksporta. Lēnīgāka pasaules tautsaimniecība nozīmē, ka pēc tām ir gaidāms mazāks pieprasījums, kas attiecīgi gremdē to cenu.

Kopumā attīstības valstu valūtām nupat pagājušais augusts vērtības izmaiņu ziņā bijis sliktākais vasaras pēdējais mēnesis vismaz 22 gadu laikā. «Ārpus ASV robežām ir liels pieprasījums pēc ASV dolāriem. ASV dolārs uzvedas kā drošais patvērums, un pēc tā ir pieprasījums pat tad, ja riska apetīte sarūk,» Bloomberg skaidro Rabobank analītiķi. Savas valūtas devalvāciju, lai mazinātu ASV tarifu ietekmi, īstenojusi, piemēram, Ķīna. Augustā juaņas cena dolāros saruka gandrīz par 4%. Tas mēneša skatījumā bijis visvairāk aptuveni 25 gadu laikā. Pastāv viedoklis, ka Ķīna, devalvējot savu valūtu, gatavojas ilgtermiņa tirdzniecības pretstāvei ar ASV.

Līdz ar šādu situāciju mazāk izteiksmīgs bijis arī attīstības valstu fondu tirgus sniegums. Piemēram, lielākā šāda biržā tirgota fonda Vanguard FTSE Emerging Markets cena šogad pieaugusi par 5,4%. Salīdzinājumam – ASV akciju vērtība kopš janvāra palēkusies par 16%. Savukārt kopš savām 2017. gada beigu virsotnēm minētā Vanguard fonda cena joprojām ir sarukusi par piekto daļu. Šis fonds iegulda Brazīlijas, Krievijas, Ķīnas, Dienvidāfrikas un citu valstu uzņēmumu akcijās. Lielākie tā ieguldījumi ir Tencent Holdings, Alibaba Group Holding un Taiwan Semiconductor Manufacturing vērtspapīros. Līdzīgi vājāks sniegums bijis vērojams arī citiem populārākajiem fondiem, kas naudu virza uz attīstības valstu uzņēmumu vērtspapīru pusi, piemēram, iShares Core MSCI Emerging Markets ETF. Bloomberg piebilst – augustā tirgus dalībnieku interese par īsajām pozīcijām (spēlē uz cenu kritumu) attiecībā uz šo fondu augusi straujākajos tempos vēsturē. Tas var liecināt par to, ka šie tirgi pārskatāmā nākotnē netiek uzskatīti par perspektīviem.

Ieguldīšana attīstības valstu vērtspapīros vienmēr saistījusies ar paaugstinātu risku. Tiesa gan, investori to gatavi uzņemties, jo gaida, ka, šo valstu bagātībai augot, tiem būs izdevies visai agrā stadijā ielēkt izaugsmes vilcienā. Pēdējie - nu jau vairāki – gadi pārsvarā šādiem investoriem nesuši vilšanos. Tā paša Vanguard FTSE Emerging Markets ETF cena joprojām ir aptuveni par trešo daļu zemāka, nekā tā bija 2007. gadā (šajā pašā laikā ASV akcijas demonstrējušas galvu reibinošu atgūšanos). Attīstības reģionu investoriem bieži jārēķinās ar valūtas risku un to, ka šajās valstīs būs nestabilāka ekonomika un politiskā bilde. Pēdējos gados bijis tā – ja attīstīto valstu akcijas krīt, tad attīstības valstu akcijas krīt vēl krietni straujāk.