Ekonomikai vājākos brīžos daudzi lūkojas kvalitātes virzienā un cer, ka tā pasargās

Finanšu tirgus

Mazinoties pārliecībai par pasaules nozīmīgāko ekonomiku virzienu, daudzi investori aizdomājušies par savu līdzekļu nosargāšanu. Tādējādi liela interese vērojama pēc nosacīti kvalitatīvu uzņēmumu akcijām. To vidū parasti ir sevi jau pierādījušas kompānijas ar stabilu biznesa modeli un tirgus daļu. Šādus uzņēmumus parasti raksturo arī mazāki parādi un regulāra peļņa. Tiek cerēts – ja pasaules ekonomikas un finanšu tirgus scenārijs kļūs dramatiskāks, tad brauciens pa finanšu tirgus cenu izmaiņu amerikāņu kalniņiem ar šādu uzņēmumu vērtspapīriem būs nedaudz mierīgāks. Būtībā šādā veidā tiek izdarīta likme, ka šādas akcijas ekonomikas lejupslīdi pārdzīvos veiksmīgāk, ja salīdzina ar citiem. Tāpat bieži vien šādu akciju uzpirkšana tiek saistīta ar risku līmeņa mazināšanu portfelī. Šajā pašā laikā, īstenojot šādu stratēģiju, nenotiek pilnīga norobežošanās no akciju tirgiem. Ar šādām augstas kvalitātes uzņēmumu akcijām vai fondiem ieguldītājs joprojām atrodas šajā tirgū, kas ļauj tam gūt labumu no cenu izaugsmes turpināšanās.

Rezumējot, šķiet, var teikt, ka daudzi, ekonomikai esot nepārliecinošākai, sākuši spriest, ka labāk zīle rokā nekā mednis kokā. Pēdējie gadi pamatā bija saistīti ar strauju izaugsmes akciju (growth stocks) cenu palielināšanos. Parasti šie uzņēmumi darbojas strauji augošos tautsaimniecības sektoros un neaizraujas ar dividenžu maksāšanu, piemēram, tehnoloģiju kompānijas. No šīm kompānijām tiek ļoti daudz gaidīts, un to cenās mēdz būt jau ietverta strauja sagaidāmā to peļņas izaugsme. Jau rakstīts - daudz kam, kas ir dārgs, piemīt divas īpašības – tam ir brīnišķīgs pagātnes ienesīgums un draņķīgs nākotnes ienesīgums.

Šogad līdz septembrim tādos biržā tirgotos fondos (ETF), kas naudu iegulda kvalitatīvāko uzņēmumu akciju virzienā, ieplūduši līdzekļi 4,6 miljardu ASV dolāru vērtībā, liecina Bloomberg apkopotā informācija. Tas ir vairāk, nekā šādās ieguldījumu stratēģijās līdzekļi tika ieplūdināti visā pagājušajā gadā kopā un lielākais šāds apmērs vēsturē, ja vērtē kalendārā gada deviņus mēnešus.

Tiek skaidrots – uzņēmumu peļņa un pasaules nozīmīgākās ekonomikas sagurst. Turklāt neskaidrību augstu uztur tirdzniecības kari un ģeopolitiskā nestabilitāte. «Visi šie faktori nozīmē, ka augstākās kvalitātes akciju biržā tirgotie fondi ir labi pozicionēti, lai investoriem, kuri joprojām meklē akciju izaugsmi, sagādātu stabilitāti,» teic fondu izpētes uzņēmuma CFRA pārstāvji.

Populārākie fondi

No šādiem biržā tirgotajiem fondiem var izcelt iShares Edge MSCI USA Quality Factor (kods: QUAL) ETF. Tā daļas cena kopš šā gada sākuma ir iespējusi palielināties par 18,6%. Šis fonds savus līdzekļus bīda tādu ASV lielu un vidējas kapitalizācijas uzņēmumu akciju virzienā, kuriem ir gan augsta kapitāla atdeve, gan stabila peļņa un mazi parādi.

Protams, šādiem ieguldījumiem arī ir savas problēmas. Daudzi šādi vērtspapīri uzskatāmi par dārgiem. Tāpat kritēriji, kas tiek saistīti ar kvalitāti, var tikt dažādi interpretēti. «Kvalitāte ir vārds, kas ir atvērts interpretācijai,» teic arī CFRA pārstāvji. Turklāt parasti nav tāda likuma, kas paredzētu, ka, piemēram, šie paši fondi nevar ieguldīt to pašu tehnoloģiju uzņēmumu akcijās. Tas pats iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF aptuveni 23% savu līdzekļu novirza tieši tehnoloģiju akciju iegādei. Fonda lielākie ieguldījumi ir Apple, Johnson & Johnson, Mastercard, Facebook un Visa akcijās.

Vēl no līdzīgiem produktiem var izcelt JPMorgan U.S. Quality Factor ETF (kods: JQUA), kura cena šogad pakāpusies par 17,1%, un Invesco S&P 500 Quality ETF (kods: SPHQ), kura cena šogad palēkusies par 18,7%. Minētajam Invesco ETF aptuveni 27% līdzekļu ieguldīti tehnoloģiju kompānijās un vēl 22% - veselības aprūpes uzņēmumu akcijās. Fonda lielākās pozīcijas ir Apple un Microsoft daļās.

«Dažiem investoriem varētu likties pārsteidzošs šis fakts, ka tehnoloģiju akcijas veido ievērojamu daļu no šiem kvalitātes fondiem. Pastāv pieņēmums, ka tehnoloģiju sektora akcijas ir riskantākas. Tomēr tādi uzņēmumi kā Apple un Microsoft atrodas kopā vienā bariņā ar MasterCard un Visa un reizē ir gan augstas kvalitātes, stabili pelnoši (labos un sliktos laikos), uzticami uzņēmumi ar labu reputāciju, gan arī izaugsmes (growth) kompānijas,» skaidro arī CFRA analītiķi.

Svarīgās dividendes

Runājot par kvalitāti, piesaukt vajadzētu arī dividenžu maksātājus. Tiesa gan, SPDR S&P Dividend ETF (kods: SDY) vērtības pieaugums šogad salīdzinoši bijis lēzenāks – par 12,3%. Šis fonds mēģina kopēt ASV Standard & Poor’s Dividend Aristocrats indeksu. To veido tādu uzņēmumu akcijas, kas vismaz iepriekšējos 20 gadus pēc kārtas spējuši palielināt dividendes. Šis ETF iegulda tādos uzņēmumos kā AT&T, International Business Machines, Exxon Mobil, Target, Coca-Cola utt.

Vēl uz pārējo fona var izcelt tādu fondu kā WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund (kods: DGRW). Tā cena kopš gada sākuma palēkusies par 16%. Arī šis ETF naudu plūdina tādu ASV uzņēmumu virzienā, kas savus investorus regulāri aplaimo ar dividendēm. Tas gan uzņēmumus mēģina atsijāt arī pēc citiem faktoriem (tas seko WisdomTree U.S. Dividend Growth indeksa izmaiņai), kuriem vajadzētu liecināt par nosacītu kvalitāti. Šim fondam nedaudz mazāka daļa – 19% - līdzekļu plūst tehnoloģiju akciju virzienā. Tā lielākie ieguldījumi gan tāpat ir Apple un Microsoft vērtspapīros. Tiesa gan, nozīmīgas pozīcijas šim fondam vēl ir Verizon Communications, Exxon Mobil un Procter & Gamble akcijās. Aptuveni 14% savu līdzekļu šis fonds iegulda tādu pārtikas, dzērienu un mājsaimniecību preču ražotāju akciju iegādei, pēc kuru produkcijas pieprasījumam vajadzētu būt noturīgākam arī ekonomikai sliktākos brīžos.

Nosacīti līdzīgs fonds vēl ir FlexShares Quality Dividend Index Fund (kods: QDF). Tas koncentrējas uz ieguldīšanu tādu uzņēmumu vērtspapīros, kuri maksā dividendes, un ir maz ticams, ka tie tās nākotnē tās apcirps. Šī ETF daļas cena šogad pakāpusies par 13%.

Dividendes kā tādas jau pašas par sevi investoram nodrošina ienākumus. Tomēr arī šo kompāniju akcijas piedāvā pievilcīgu iespēju spēlēt uz straujāku to vērtību palielināšanos. Tas sevišķi aktuāls varētu būt laikos, kad investori, ņemot vērā daudzviet ļoti zemās vai pat negatīvās procentu likmes, ir izsalkuši pēc ienesīguma, un tādu to piedāvā vairāku dividenžu maksātāju akciju turēšana.

Katrā ziņā totāla izvairīšanās no ieguldīšanas akcijās un kādu pareizo ieejas un izejas punktu minēšana šajā tirgū vienkāršam investoram nav vēlama. Tas bieži vien nav nekāds labais risinājums, jo tad investors mēdz palaist garām peļņu, ko šis tirgus parasti piedāvā ilgtermiņā. Investoriem nebūt akcijas nav jāpamet arī ekonomikai šaubīgākos laikos, un, biznesa ciklam esot savā vēlīnajā stadijā, nav izslēgts, ka kvalitatīvo akciju turēšana tomēr var atmaksāties.

Daudzi gan vēlreiz izceļ, ka investoriem vajadzētu pievērst lielu uzmanību šādu kvalitatīvo uzņēmumu un biržā tirgoto fondu vērtspapīru novērtējumiem. Pastiprināta līdzekļu kustība to virzienā aizsākās jau pagājušā gada beigu daļā, kad akciju tirgū bija vērojama plaša izpārdošana. The Wall Street Journal izceļ, ka tā paša iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF akcijām Price/Earnings rādītājs ir tuvu 20, kur kopējam ASV akciju tirgum tas ir aptuveni pie 19. «Kompānijas ar spēcīgām bilancēm un labiem fundamentālajiem rādītājiem jau tā tipiski prasa zināmu piemaksu no akciju investoriem. Tomēr kvalitāte salīdzinoši ar pārējo tirgu ir kļuvusi vēl dārgāka,» WSJ klāsta finanšu uzņēmuma Astoria Portfolio Advisors pārstāvji.

Jau rakstīts, ka akciju dārdzību var mēģināt izvērtēt pēc tā saucamā P/E (Price/Earnings jeb peļņas uz akciju) rādītāja. Ja šis rādītājs kādai akcijai ir zems, tad to var nosacīti uzskatīt par lētu. Tiesa gan, bieži vien, ja kompānijai šis rādītājs ir zems, tad tam parasti ir arī kāds iemesls. Katrā ziņā šādu lētu akciju pirkšana nav gluži ieguldījumu veiksmes pamatā, un kādam lēmumam tāpat būtu jābalstās uz padziļinātu plašāku kompānijas izvērtējumu. Vēsture liecina, ka samērā labu izaugsmi var demonstrēt kompāniju akcijas arī ar augstiem P/E rādītājiem (jeb bieži vien par kvalitāti ir jābūt gatavam piemaksāt), un tie būtu jāskatās plašākā kontekstā.