Britu izstāšanos no ES daudzi gaida, uzpērkot mārciņas un šīs valsts akcijas, spēle - riskanta

Finanšu tirgus

Jau vairāk nekā trīs gadus finanšu tirgus dalībniekiem jāmēģina stūrēt pa ķēpīgajiem Brexit ūdeņiem. Tiesa gan, jau pavisam drīz – galējais datums noteikts 31. oktobris – būtu jātop zināmam šī procesa iznākumam. Pēdējo dienu laikā Brexit sāgu aptvēris zināms optimisms, ko ataino tas, ka cena palēkusies gan sterliņu mārciņai, gan citiem britu aktīviem. Pietiekami daudzi tirgus dalībnieki Apvienotās Karalistes sarunās ar Eiropas Savienību (ES) aktīvi mēģina saskatīt cerību uz pēdējā brīža vienošanos.

Pamatā, šķiet, vērojama spēle uz to, ka Brexit iznākums būs ar vienošanos par tālāku abu reģionu sadarbību. Tas daļai liek izdarīt attiecīgas spekulācijas jeb mēģināt cenu atgūšanās vilcienā ielēkt jau laicīgi. Neskaidrība par britu izstāšanos no ES ilgstoši metusi ēnu pār dažādiem šīs valsts finanšu aktīviem. Ja beidzot šie mākoņi vismaz daļēji pagaisīs, tad tas var raisīt zināmu atvieglojuma nopūtu. Citiem vārdiem sakot, finanšu tirgiem ne vienmēr var piedēvēt pacietību, un jau tagad dzirdami dažādi vērtējumi, kuri būs uzvarētāji no tā, ka nematerializēsies sliktākais Brexit scenārijs. Tādējādi tirgus dalībnieki metušies laicīgi pārcenot britu aktīvus, kas lielā mērā nozīmē daļu No-Deal (arī vienošanās atlikšanas) risku izņemšanu no vienādojuma.

Dārgākā mārciņa piecos mēnešos

Rezultātā eiro cena nedēļas laikā sarukusi par 3,5% līdz 0,867 sterliņu mārciņu atzīmei. Tāpat mārciņa atkarojusi pozīcijas attiecībās ar ASV dolāru – tās cena dažu dienu laikā palēkusies par 4,3% līdz 1,273 ASV dolāru atzīmei. Jāsecina - mārciņa faktiski vienā mirklī kļuvusi dārgākā piecos mēnešos. Šobrīd dzirdamas aplēses, ka vienošanās gadījumā ar ES mārciņas cenai varētu būt pa spēkam aizsniegties līdz pat 1,4 ASV dolāru atzīmei. Jānorāda, ka vēl samērā nesen tika piesaukta mārciņas paritāte gan tās attiecībās ar eiro, gan ar ASV dolāru.

«Mārciņa bija kļuvusi ārkārtīgi lēta - to noteica ilgstošā Brexit drāma. Tomēr lietas nu ir citādas. Diskusijas sasniegušas pagrieziena punktu,» Bloomberg savu nostāju pauž, piemēram, Austrālijas finanšu uzņēmuma AMP Capital Investors pārstāvji, kuri atklāj, ka tiem nu atvērtas garās (pirkt) mārciņas pozīcijas. Arī Morgan Stanley analītiķi izteikušies, ka mārciņas cena kāps tik ilgi, kamēr būs pārliecība, ka iesaistītās puses ir motivētas panākt vienošanos. Iestāde norādījusi, ka, valdot šādam fonam, mārciņas cena dolāros var aizsniegties līdz 1,32-1,33 ASV dolāriem. Savukārt eiro cena varot sarukt līdz 0,855 mārciņām.

Cāļus gan skaita rudenī, un ne visi ir tik entuziastiski. Turklāt šīs trešdienas pirmajā pusē drīzāk izskatījās, ka britu sarunas ar ES atkal brauc tuvāk grāvim. Piemēram, Citigroup izceļ, ka mainīgo vēl ir pārāk daudz un investoriem labāk valūtu tirgū būtu ieņemt neitrālas pozīcijas. Proti, mārciņa var piedzīvot pamatīgas cenu izmaiņas – turklāt abos virzienos. Ja spekulējot uzminēts nepareizi, apdedzināšanās var būt ļoti sāpīga - gluži kā tas ir ar azartspēlēm. Piemēram, ja briti un kontinentālā Eiropa vienoties nespēj, tad nav izslēgts, ka mārciņas cena atkritīs līdz pat 1,1 ASV dolāru atzīmei.

Katrā ziņā jaunumi no Eiropas politiķiem ir pietiekami daudznozīmīgi un šķēršļi Brexit iznākumam ar kāda veida vienošanos joprojām ir ievērojami. Viens ir britu premjeram Borisam Džonsonam panākt vienošanos ar Eiropu. Otrs ir tas, lai šī vienošanās būtu pieņemama arī britu parlamentam. Tāpat finanšu tirgus vēl var padomāt, cik laba vai slikta varētu būt šī potenciālā vienošanās.

Cer uz akciju atgūšanos

Kopš šā gada sākuma britu FTSE 100 akciju indeksa vērtība ir palielinājusies par nepilniem 7%. Šāds kāpums nebūt nav slikts, lai gan ASV un kontinentālās Eiropas akciju tirgos cenas palielinājušās vismaz divtik strauji. Pēdējo dienu laikā uz Brexit cerību fona spējāk pieaug, piemēram, britu banku un būvnieku akciju cena. Tāpat straujāk augusi birtu FTSE 250 akciju indeksa vērtība, kuru lielākā mērā veido tādi uzņēmumi, kuri darbojas šīs valsts vietējā tirgū. Šādu uzņēmumu akcijas investori nav mīlējuši jau gadiem (piemēram, kopš 2018. gada vidus šī indeksa vērtība joprojām ir sarukusi par 5,4%), un tādējādi tiek spriests, ka tieši tie varētu būt lielākie ieguvēji no Brexit vienošanās.

Būtībā tam, lai ieguldītu britu akcijās, pēdējos gados bijušas pārāk daudzas citas pievilcīgas alternatīvas. Daudzi investori, ņemot vērā potenciālo mārciņas un citu britu aktīvu cenu volatilitāti, vienkārši nav gribējuši ķēpāties ar ieguldījumiem ar šo valsti saistītajos vērtspapīros. Tā vietā nauda plūdusi uz citiem reģioniem, kuriem nākotne tika zīmēta ar daudzmaz skaidrākām līnijām.

Rezumējot - britu akcijās jau kādu laiku iecenots visai liels pesimisms. Nu spekulācijas ir, ka tas tomēr bijis pārspīlēts un uz nepatikas fona šajā tirgū var mēģināt meklēt atlaides. «Neskaidrība ir izdarījusi lielu spiedienu uz Apvienotās Karalistes biznesu un patēriņu. Tas arī nozīmētu, ka Anglijas Bankas darbu sarakstā kādā brīdī var atgriezties procentu likmju palielināšana,» teic Capital Economics finanšu procesu pētnieki. Par likmju palielināšanu gan, iespējams, spriest vēl ir pāragri. Ja briti no ES izstātos bez darījuma, tad Anglijas Bankai droši vien likmes nāktos samazināt. Tas arī nozīmētu lielāku iespējamību, ka jārīkojas būtu Eiropas Centrālajai bankai, kura nupat atsākusi savu kvantitatīvo mīkstināšanu.

Izteiktas Brexit ķīlnieces bijušas arī Īrijas akcijas. Pēdējo dienu laikā strauji palēkusies šīs valsts banku akciju vērtība. Piemēram, AIB Group akcijas cena kopš vasaras izskaņas kļuvusi gandrīz par 50% dārgāka. Šīs valsts akciju tirgu raksturojošā ISEQ Overall indeksa vērtība šogad augusi gandrīz par 20%. Tiesa gan, nedaudz ilgākā termiņā gan Īrijas akciju izmaiņu līkne joprojām izskatās visai depresīva. Tā paša ISEQ Overall indeksa vērtība joprojām atrodas zem savas 2015. gada beigu daļas virsotnes. Salīdzinājumam – ASV akciju Standard & Poor’s 500 indekss šajā laikā audzis teju par 60%.

Peļņas kritums

Kopumā nevar teikt, ka kontinentālā Eiropa ar britiem diskutē no spēka pozīcijām. Apvienotā Karaliste ir eirozonas motora – Vācijas – piektā lielākā eksporta partnere. Eiro monetārā reģiona ekonomika vārguļo, un Refinitiv analītiķu aptaujas rezultāti liecina, ka Vecā kontinenta lielāko uzņēmumu peļņa trešajā ceturksnī gada skatījumā būs sarukusi par 3,7%. Tas ir vairāk nekā 3% kritums, kas tika paredzēts līdzīgā aptaujā vēl pirms nedēļas (un pašā oktobra sākumā tika lēsts, ka šī peļņa saruks vēl mazāk - par 2,2%). Šobrīd tiek arī lēsts, ka trešajā ceturksnī gada skatījumā stagnēs Eiropas uzņēmumu ienākumi. Ja izslēdz Eiropas enerģijas sektora pārstāvju veikumu, pārējiem Eiropas Stoxx 600 indeksa aprēķinā ietvertajiem uzņēmumiem tiek paredzēts peļņas kritums 0,3% apmērā un apgrozījuma pieaugums par 3,1%.