Laikā, kad akcijas ir tuvu rekordiem, varam piedzīvot Rietumvalstu uzņēmumu peļņas recesiju

Finanšu tirgus

Šobrīd aizsākusies lielāko Rietumvalstu publiski biržā kotēto uzņēmumu otrā ceturkšņa finanšu rādītāju publicēšanas sezona. Tiek gaidīts, ka, piemēram, ASV Standard & Poor’s 500 indeksa aprēķinā iekļauto uzņēmumu peļņa šajā periodā gada skatījumā būs samazinājusies gandrīz par 3%.

Ja tā būs, tad ASV korporatīvo līderu peļņa būs saplakusi jau otro ceturksni pēc kārtas. Tas nozīmētu, ka vērojama tā saucamā peļņas recesija, un to, ka uzņēmumu ienākumi sarūk straujākajos tempos kopš 2016. gada otrā ceturkšņa.

Ja peļņa turpina samazināties, tad atkal aktualizējas jautājums – kāds īsti ir pamats tam, ka akciju cenas pieaug un turpina atrasties rekordu tuvumā? Ja samazinās peļņa, tad visai pamatotas ir bažas, ka Rietumvalstu kompāniju akcijas ir pārvērtētas. Galu galā akciju izaugsmes stāstam pamatā ir jābūt reālam nopelnītā pieaugumam, nevis vien, piemēram, cerībām uz centrālo banku ekonomikas stimulēšanu.

The Wall Street Journal ziņo, ka pēdējā laikā aptuveni 90 S&P 500 uzņēmumi brīdinājuši, ka to finansiālais sniegums būs vājāks, nekā pirms tam cerēts. Šādus brīdinājumus izteikušas tādas kompānijas kā Netflix, Adobe, Intel, Micron Technology, Honeywell International utt. Prognozes cirptas visai strauji – vēl maija beigās tika lēsts, ka ASV kompāniju peļņa otrajā ceturksnī saruks vien par 0,5%.

Samazina gaidas

Protams, iespējams ir arī tas, ka korporatīvās vides spēlētāji visai viegli šādas prognozes pārspēj, kas attiecīgi finanšu tirgū ienes zināmu optimismu. Tā pēdējiem gadiem nebūtu neierasta aina. Jau vairākkārt rakstīts, ka iepriekšējo gadu laikā bieži vien ik pa brīdim kāds vērtspapīru tirgus eksperts vērš uzmanību uz situāciju, kad kompānijas var ļoti viegli (pat pārāk viegli) pārspēt Volstrītas pirms tam izteiktās prognozes, kurām, iespējams, vajadzētu būt prasīgākām. Šāda situācija savukārt noved pie paaugstināta akciju mijēju optimisma, un vērtspapīru cenas pieaug. Ieinteresēta prognožu pārspēšanā ir arī uzņēmuma vadība, kas pirms tam mēdz sniegt piezemētas peļņas un apgrozījuma aplēses.

Arī pirms šā gada pirmā ceturkšņa peļņas publicēšanas sezonas Volstrītas eksperti vidēji gaidīja S&P 500 uzņēmumu peļņas samazināšanos par 4%. Realitātē tā saruka vien par 0,3%. Šobrīd vairāki eksperti lēš, ka, ņemot vērā šo tendenci (aplēses pārsvarā viegli tiek pārsistas), iespējams, patiesībā lielāko Rietumvalstu kompāniju kopējā peļņa gada griezumā nebūs mainījusies vai pat būs nedaudz pieaugusi.

Jāpiebilst, ka līdz šai ceturtdienai par saviem rezultātiem jau bija informējuši daži desmiti ASV lielo uzņēmumu. Gandrīz visi izrādījās labāki nekā analītiķu sākotnējās aplēses. «Neskatoties uz to, ka akciju cena atrodas rekordos, uzņēmumu peļņas gaidas ir ļoti zemas. Tas rada labu fonu pozitīvai tirgus dalībnieku atbildei uz reālajiem peļņas rādītājiem,» piebilst ASV investīciju bankas Morgan Stanley Investment Management pārstāvji.

Lielisks pagātnes ienesīgums

Jānorāda, ka, neskatoties uz ne pārāk pārliecinošo prognozēto peļņas bildi, ģeopolitiskajiem asumiem un tirdzniecības neskaidrību, ASV S&P 500 indeksa vērtība šogad ir palēkusies jau vairāk nekā par 20%. Mēdz gan būt tā, ka spīdošs pagātnes ienesīgums neko labu nesola par nākotni. Visam, kas ir dārgs, piemīt divas īpašības – tam ir lielisks pagātnes ienesīgums un lielākajā daļā gadījumu – draņķīgs nākotnes ienesīgums. Akciju tirgiem patīk dzīvot pieņēmumos par nākotni, un liela uzmanība tiks pievērsta kompāniju vadības noskaņojumam par dzīvi pārskatāmā periodā. Ja uzņēmumi būs ļoti pesimistiski (pat pie prognožu pārspēšanas), tas var negatīvi ietekmēt akciju censoņu omu. Uzmanība var tikt pievērsta arī sarūkošām uzņēmumu peļņas maržām.

Šobrīd tiek lēsts, ka ASV uzņēmumu peļņa trešajā ceturksnī samazināsies vēl par 0,9%, liecina FactSet apkopotie dati. «Investori vēlreiz izvērtēs, kā izskatīsies peļņa un vai tā attaisno esošo akciju novērtējumu. Ja peļņa nebūs tāda, kā prognozēts, akciju cenai būs jāmainās,» WSJ skaidro finanšu uzņēmuma TD Ameritrade eksperti.